從簡旅人 Viator

我在看完「晶片戰爭」後」，就在墨讀買了這本電子書，花了五個小時慢慢讀完這本約15萬字的書。

#想讀的原因

十天前，瑞信被瑞銀收購。回想2008年，多家銀行面臨倒閉，摩根士丹利也是其中一家。

我剛好看到這本書的摘錄中，有一段是這樣說的：「我職業生涯中的難忘時刻，是我把暱稱「漢克」的亨利．鮑爾森（Henry “Hank” Paulson）、班．柏南奇（Ben Bernanke）和提摩西．蓋特納（Timothy Geithner）的電話掛掉，他們當時分別擔任美國財政部長、聯準會主席和紐約聯邦準備銀行總裁。在美國的商業和金融中心被大蕭條以來最嚴重的金融危機吞噬之際，掛掉這三人的電話可謂魯莽之舉。當時的摩根士丹利處於崩潰邊緣，但我拒絕把公司的四萬五千名員工和股東拱手讓人。正是那幾次十分鐘的電話交談，讓我相信自己有一些寶貴經驗值得教給大家。」

這段話讓我無限好奇。我想，瑞士央行在十天前的周末，也是擔心金融體系系統風險引發的骨牌效應，在高壓下處理瑞信慘遭賣空的狀況。我在看完「晶片戰爭後」，就在墨讀買了這本電子書，花了五個小時慢慢讀完這本約15萬字的書。

#關於麥晉桁John Mack

這本書的開頭寫這位執行長麥晉桁John Mack的家庭和童年。1968年杜克歷史系畢業(和晶片戰爭的作者一樣都是歷史系的)，畢業四年後1972加入摩根士丹利(MS)，1978年就成為公 司合夥人。2001離開MS，隨後變成瑞信CEO，那時候是叫做Credit Suisse First Boston。

他2005回到MS，帶領MS度過2008年金融危機，2010年退休。

#這本書對我來說的高潮

這本書對我來說的高潮，是第二十一章講金融危機時，紐約聯邦準備銀行總裁蓋特納Timothy Geithner要華爾街大銀行的執行長要一小時內抵達紐約聯邦準備銀行，大家一起看雷曼的財報，看誰可以救雷曼的片段。很可惜，2008年，9月15日星期一凌晨一點四十五分，雷曼申請了「十一章」，也是美國史上最大宗的破產案件。

第二個高潮，是寫麥晉桁John Mack以為自己的財報上有足夠的現金，不怕客戶提領，到市場大賣空MS的股票，機構投資人紛紛切斷和MS的短期資金調度。

「空方正在把我們的股價往下拉。投資人和包括我在內的員工，眼睜睜地看著我們的財富蒸發。」「放空者在毀壞一個有歷史的特許企業，這是經歷近四分之三世紀的努力不懈和嚴守紀律建立起來的。我不止一次抱怨是避險基金在放空摩根士丹利的股票，幾個月來我一直在指出這個問題。」第21章。

當中也提到MS的CDS高達866基點：

「我們不像摩根大通之類的商業銀行，坐擁龐大存款。相反地，我們主要是向其他機構短期借款，透過傳統的債務和短期貨幣市場，來支應日常的營運。隨著長期債務市場的門戶逐漸封閉，我們就更仰賴短期借款，如附買回協議。市場對我們債信的看法，反映在信用違約交換（credit default swap, CDS）的市場上。ＣＤＳ是一種衍生性商品，根據「價差」（spread）基本點（一％的一百分之一）來追蹤債務的保險成本。舉例來說，二○○八年一月一日，我們的費率是二二八基點。但現在成本飆到令人咋舌且難以持續的八六六基點。」

瑞信過去這半年CDS坐雲霄飛車般上下，我讀到這段時很有感觸。

後來MS的其中一個中國股東CIC考慮注資：

「持股九．九％增加到四九％。但他們願意為多出來的三九．一％持股所付的錢，卻是低到看不起人──只有五十億美元。」雖然我不是瑞信的股東，但是我看這段文字的時候，感受很深。

最後，是東京三菱救了MS。

「三菱將以高達八十五億美元的價格，買入公司最多二○％的股權。」

我很佩服東京三菱，他們最後用每股29 美元買入MS股票，後來股價曾經低到10-15塊之間，三菱都有信守承諾，其實我非常好奇三菱當時購買MS的決策過程。

「每個被空方襲擊的下午，每次創下的股價新低，感覺都像是生死交關。我必須停下手邊的工作提醒自己，雖然這些事在當下讓我有這種感覺，但無論發生過什麼，實際上都不會把我殺死。」第十五章。

我感受到經營者看股價的壓力。這個執行長很幸運，有三菱救了MS，救了他的職涯與名譽。(他自己說，如果MS倒下，他的名譽也毀了。)

#推薦這本書嗎？

還不錯看啦！就是知道一個銀行家的事蹟和過程。我側想，這個人脾氣應該爆差，應該很不好相處。但是裡面有他很努力承認自己錯誤跟檢討自己應該修正的部份，也是值得學習。

然後，看這本書討論過去不同時空發生的事情，我覺得對金融業的整體環境變化跟反思，還是有幫助的。

#這本書的編排和翻譯

這本書還蠻好讀的。翻譯普普，有些地方翻得不好，會讓我停頓下來愣一下，但不影響故事流的理解。

(完)